跟着我国往后对待新冠病毒的战略将由疫情防控转向公民康复，民航运送服务快速康复。据民航局介绍，1月份，民航运送出产全体呈现快速康复态势，全职业完结运送总周转量73.9亿吨公里，同比增加13.9%；民航旅客运送规划敏捷上升，完结旅客运送量3977.5万人次，同比增加34.8%；民航货邮运送冷季特征显着，完结货邮运送量49.0万吨，同比下降25.1%。从康复程度看，1月份，民航运送总周转量、旅客运送量、货邮运送量别离康复至2019年同期的69.5%、74.5%和72.9%，康复水平较2022年12月别离进步26.1、39.0和5.7个百分点。
近来，我国东航、我国国航南边航空发布的1月首要运营数据显现，航空业客运事务激烈回暖。其间，南边航空收入客公里同比增加44.62%，我国国航收入客公里同比增加62.2%，我国东航客运人公里同比增加42.7%。
节后，经历过春运的民众对疫情的恐惧感进一步下降，出行心思建造逐渐完结，商务出行估计将快速发动。国泰君安601211)以为，后续复苏或快于预期，将逐渐催化达观预期。元宵节后商务客流快速发动，航司逐渐加强收益办理，近期国内票价已超2019年节后冷季水平。国泰君安估计3月两会后公事出行康复，且约束三年的展会需求将于3月到4月充沛开释，叠加票价商场化，干线量价体现值得等待。
此外，多地铺开我国旅客防疫约束办法，有望推进世界航线日，日本政府泄漏现已开端和谐最快于2月放宽从我国入境人员的边境口岸防疫办法，放宽后不再针对入境旅客全体承受新冠检测而改为检查；韩联社发布从2月11日起韩国康复向我国公民发放赴韩短期签证；印度自2月13日起撤销对自中旅客动身前强制核酸检测的要求。欧盟于2月16日一场会议上到达一致，赞同逐渐撤销对来自我国旅客施行的新冠病毒检测办法。
此外，自2月6日零时起，内地全面康复与港澳人员来往。撤销经粤港陆路口岸出入境预定通关组织，不设通关人员限额。康复内地居民与香港、澳门团队旅行运营活动。自香港、澳门入境人员，如7天内无外国或其他境外区域侨居史，无需凭行前新冠病毒感染核酸检测阴性成果入境。
近来，我国国航、我国东航等多家航空公司发布最新的世界航线方案，均加快推进世界区域航线日，世界及区域航班将康复到60条，每周到达140班，新康复的航线航班首要会集在东南亚和港澳台等目的地。海航控股600221)近来也频发世界及区域航线复航告诉。到现在，海南航空已康复、新开运营了14条世界及区域往复客运航线)的中泰航线%。
一般，周期职业继续4至5年乃至更长时间的高盈余被界说为超级周期（Supercycle）。理论上，周期职业好像不该有超级周期，所以一旦发生，超量收益非常明显。国泰君安回顾过去二十年全球走运前史，观察到两个“超级周期”：一是我国出资拉动的2004-08年大宗产品航运超级周期；二是美国经济新常态下的2013-19年航空超级周期。
前史上，美国航空“超级周期”一个重要经验显现，客座率打破阈值是要害。长时间以来，航空业被以为“毁损价值”。而与传统形象极大反差的是，2013-19年美国航空业呈现了“超级周期”，不只航司报答丰盛，航空股亦超量收益明显。（1）安稳报答阶段（1948-1978年）：美国航空业被严厉控制，相似公用事业，继续盈余而很少亏本。（2）毁损价值阶段（1979-2012年）：美国航空业控制放松，成为彻底竞赛职业。客座率继续提高但全体仍过剩，职业赢利率以零轴为中枢剧烈动摇。（3）超级周期（2013-2019年）：客座率打破阈值，职业赢利率中枢升至前史高位，航司继续高ROE，股价累计上涨达3.3倍。
国泰君安以为，当时航空仍是资本商场成见最大的职业，长时间超预期巨大，当下出资价值凸显。航空大逻辑，并非仅是“疫后供需错配盈余大年”短逻辑，而是“航空超级周期”长逻辑。需求端，我国航空消费浸透仍极低，疫情未改需求长时间增加动能与结构。供应端，我国航空业具有可贵的长时间存在的空域时间瓶颈。“十二五”空域时间瓶颈已凸显。“十三五”局方出台系列方针严控供应，并票价商场化，引导从量到价。“十四五”航司理性规划运力降速，机队与时间匹配度提高。疫后票价上即将推进航司盈余中枢上升，我国航空业将迎超级周期。
同为疫情后铺开，美国航空股的体现为A股出资者供应了参阅。纵观美国航空股复苏进程，2020年3月疫情来袭叠加防控方针收紧使航空股价受挫，跌至前史期间最低水平；2020年5月美国各州全面复工复产之后，航空股价摆开第一轮复苏行情；2021年3月跟着 CDC 防控方针的进一步放松，美国的疫情防控进入实质性铺开阶段，美国航空公司股价走出疫情以来最高点。防控方针铺开后，股价的修正愈加重视运营状况和成绩的实现，此刻主营旅行航线和世界航线的航司将会展示较大的弹性，比方美联航和夏威夷航空；低成本航司可以抵住压力、增厚赢利，比方西南航空。
图1：Wind美国航空与标普500变化趋势比照，来历：Wind，创始证券
创始证券，复盘美国航空职业股价复苏状况，世界航线、旅行航线会在方针铺开后主导复苏节奏，低成本航空公司可以在收入承压时提高赢利。疫情防控方针铺开后航班客运量将迎来好转，世界航班量弹性较高、旅行需求耐性较强，主张重视世界航线数占比较多的我国国航、我国东航和南边航空。当时疫情影响继续时间长，主营近距离航线和低成本管控才能较强的航空公司成绩修正亮眼，主张重视低成本航空龙头春秋航空、优质的区域航空公司吉利航空603885)。
国泰君安以为，我国航空业疫后复苏已敞开，待出行心思建造完结，航空需求将充沛开释，不只将现盈余大年，更将迎来我国“航空超级周期”。疫后航司盈余中枢上升确认，高景气的继续性将超商场预期。巨大的超预期将发生明显超量收益，战略布局时机就在当下。保持航空业“增持”评级。保持我国国航、吉利航空、南边航空、我国东航、春秋航空“增持”评级。
海通证券600837)以为，疫后复苏敞开，航空周期底部启航，职业康复逐季改进趋势建立，大周期底部启航：一方面跟着“乙类乙管”办法落地，跨区域人员活动加快，加之疫情三年来大众累积出行需求会集开释，待民众出行心思建造完结叠加经济修正，中长时间航空需求将继续修正；另一方面，各航司运力提高、保证加强，职业供应康复。因而，看好疫后航空职业长时间出资逻辑不变（即供需格式改进、票价商场化），主张重视航空板块大周期出资时机，引荐我国国航、春秋航空、吉利航空。